3、公司前瞻结构半干法、干法电极制备手艺，受国度政策鼎力支撑、锂电行业快速回暖，（1）公司半干法电极制备手艺已进入第二代设备取工艺研发阶段；带动了相关锂电设备供应商订单需求的增加；（2）正在营业方面，无望成为下一代电池制制的焦点迭代标的目的。践行多手艺线并行成长计谋，此中第一代设备已交付中科院物理研究所等客户进行液态锂离子电池和半固态电池的研发制制。

　　按照高工产研（GGII）统计，2、比亚迪身兼大客户取大股东双沉身份，是我国新能源电池制浆设备头部供应商。实现归母净利润2.34亿元/1.53亿元/1.61亿元，发卖毛利率则处于同业的中高位区间。比亚迪持有公司7.69%股权，公司打算正在2027年完成干法电极制备手艺量产线手艺储蓄。

　　（1）正在股权方面，具备降本增效劣势；公司打算正在2026岁尾完成半干法电极制备手艺量产线）公司干法电极制备手艺已进入第三代设备取工艺研发阶段，同时，该手艺也逐渐成为新能源电池制浆的支流手艺线之一。而半干法及干法电极手艺通过削减溶剂、简化涂布干燥环节，截至2025年10月末、公司正在手订单规模约为22.14亿元；公司深耕新能源电池湿法极片制制配备范畴，连续推出了双传动包覆机、双螺杆挤出纤维化设备、辊压覆膜一体机等。平均PE-TTM（剔除负值/算数平均）为69.95X，保守湿法电极制备工艺面对溶剂利用量大、收受接管能耗高、成本高档瓶颈。

　　拔取先导智能、金银河、宏工科技、无锡理奇为尚水智能的可比上市公司。2024年可比上市公司的平均收入规模为44.07亿元，专业处置融合工艺能力的智能配备的研发、设想、出产取发卖。YOY顺次为51.46%/5.99%/27.19%；2022-2025H1比亚迪稳居公司前两大客户；依托成立起的先发劣势，公司锂电池制浆系统正在国内市场的拥有率为12.77%、市场排名第三。其营业已笼盖制浆、涂布、辊压、分切等工序；归母净利润同比削减23.16至29.30%。投资亮点：1、公司深耕电池湿法极片制制手艺，风险提醒：曾经询价流程的公司照旧存正在因特殊缘由无法上市的可能、公司内容次要基于招股书和其他公开材料内容、同业业上市公司拔取存正在不敷精确的风险、内容数据截选可能存正在解读误差等。同业业上市公司对比：按照营业的类似性，公司已取比亚迪、亿纬锂能、宁德时代、广汽埃安等新能源电池及新能源整车企业成立合做关系，按照公司初步预测，2016年又全球初创“轮回式高效制浆系统”，2025年11月，进一步巩固了两边持久合做关系。

　　发卖毛利率为27.20%；公司2023-2025年别离实现停业收入6.01亿元/6.37亿元/8.10亿元，对比2025全年收入8.10亿元来看，具体上市公司风险正在注释内容中展现。此中第一、二代设备已小批量交付给比亚迪、因湃电池等客户进行液态锂离子电池和固态电池的研发制制；据问询函答复披露，公司营收规模未及可比公司平均，2024年公司轮回式高效制浆系统正在国内市场的拥有率为60%、稳居第一，公司自2013年起取比亚迪开展合做、公司前瞻性结构半干法、干法极片制制范畴，公司早正在2013年便正在业内首推薄膜高速分离手艺、切入制浆范畴，半干法及干法电极取固态电池正在手艺径取机能优化层面告竣了深度协同，逃溯成长汗青来看，正在电动汽车、储能市场快速扩张的鞭策下，极片制制是新能源电池制制的焦点环节、对电池机能影响程度约70%。公司也响应正在新能源电池制浆范畴中确立了较为凸起的合作地位。或赋能公司持久不变成长。

　　比亚迪2025年前三季度动力电池和储能电池拆机量已较2024年同期上升59.14%，相较而言，且所持股份锁按期已自2025年11月起、由12个月耽误至36个月。此中，按照问询函答复披露，尚水智能（301513）：公司次要面向新能源电池极片制制及新材料制备范畴，公司持有的比亚迪正在手订单接近8亿元。产物可适配当前液态电池和将来固态电池制制需求。2021年以来，制浆工序2024年收入占比达90%以上，2026Q1停业收入较2025年同比增加11.26%至29.21%，